转让底价162.15万元，华润三九挂牌转让三九(安国)现代中药开发有限公司49.8967%股权。
底价近162万元，华润三九挂牌转让一药企约49.9%股权
近日，上海联合产权交易所挂牌信息显示，华润三九挂牌转让三九(安国)现代中药开发有限公司49.8967%股权，转让底价162.15万元，信息披露期满日为2025年6月3日。
华润三九直接持有三九(安国)现代中药开发有限公司49.9%股权，为第一大股东；其余自然人股东包括张鹏越（持股33.4711%）和方阵（持股16.6322%）。
由于华润三九持股比例未达绝对控股（50%以上），且其余股东持股较为集中，此次挂牌转让意味着华润三九有意退出对三九(安国)现代中药开发有限公司的投资。
在华润三九的财报中对这家公司的定位为联营企业。
三九(安国)现代中药开发有限公司成立于2001年，注册地在河北安国，主营业务包括中药饮片、颗粒剂提取物和颗粒剂生产、销售，注册资本968万元。
截图自华润三九2024年年报
从三九安国的业绩表现来看，华润三九的此次股权转让可以说是意料之中。
据华润三九多年来的财务报表，三九安国长期处于亏损状态，对华润三九的投资收益产生负面影响——2013年中期确认投资收益-31.8万元，2018年权益法下投资损失33.2万元，2023年进一步扩大至-73.5万元。
2024年，三九（安国）现代中药开发有限公司营收0元，净利润约-129.14万元，资产总计约449.31万元，负债总计约622.65万元。
如若华润三九成功转让该股权可以直接减少亏损联营企业对自身利润的侵蚀，优化资产结构，提升整体ROE。
从管理的角度出发，三九安国股权结构分散，华润三九退出后可减少管理复杂度，便于集中管控核心子公司；至于业务体量，三九安国在华润三九整体营收中的占比微乎其微，在华润三九的国药业务板块核心贡献企业是昆药集团——2024年，昆药实现营收52.13亿元，同比+7.33%；毛利率64.02%，同比-7.38%。
从外部环境来看，近年来，中药饮片、中药配方颗粒先后启动集采，面临一定降价压力。华润三九也曾表示，配方颗粒业务经历国标和集采等政策影响，未来的毛利率和净利率展望仍有一定挑战。
2023年华润三九的处方药业务实现营业收入52.20亿元（同比-12.64%），毛利率52.15%（同比-0.68%），主要系中药配方颗粒业务受国标切换及15省（地区）启动联盟集采影响。
华润三九作为央企华润集团旗下企业，需要不断优化国有资产配置。转让低效资产符合国资委对国企“瘦身健体、提质增效”的要求。
战略定位与业务布局，「华润系」正不断调整
作为华润医药集团旗下核心上市平台，华润三九在“华润系”医药板块中占据着不可替代的战略地位，既是国内OTC市场的龙头企业，也是华润医药并购整合、创新转型的核心平台。
华润三九的业务布局深度契合华润医药“内生+外延”的发展模式，这种战略定位在其近期的资本运作中也得到了充分印证。
外延之外，“华润系”相继剥离非核心资产。
半个月前，同属华润医药的博雅生物公告拟挂牌转让江西博雅欣和制药80%股权（挂牌价2.13亿元），并明确表示此举旨在“优化业务结构，聚焦血液制品主业”。
这与华润三九转让三九（安国）现代中药开发有限公司股份的逻辑高度一致——均体现了华润医药2024年报中强调的“注重外延并购质量”导向。
在今年4月的投资者互动中，华润三九表示，未来会继续以内涵式+外延式双轮驱动，加大并购重组和BD的举措。
2008年加入华润集团，之后华润三九开启了系列并购之路。
据国金证券统计，2009年，华润三九收购黄石，丰富了儿科、妇科及胃肠道系统管线产品，以及金蟾生化，丰富了抗肿瘤产品；2011年，收购神鹿、高科、本溪，丰富了呼吸道、胃肠道、心血管系统及儿科、抗肿瘤产品；2012年，收购顺峰药业，引入“顺峰康王”、“顺峰宝宝”等产品，拓展了功效性护肤品等管线；2013年，收购桂林天和，引入天和追风膏等骨科产品及其他医疗器械产品；2014年，收购老桐君，进一步丰富呼吸道、胃肠道、心血管等品类产品；2015年，收购浙江众益，丰富抗生素及胃肠道产品；2016年，收购昆明圣火，丰富了心脑血管产品及其他保健品；2020年完成澳诺收购，引入“澳诺”、“金辛金丐特”明星儿科保健品牌，以及收购润生药业、华润堂，丰富呼吸道系统药品、及中药滋补产品；2021年，收购润芙蓉，进一步完善中药领域产品管线。
近20年时间，华润三九的收购从早期的横向并购转向纵向整合、强化产业链控制；从“单体收购”到“资本化运作”；从“产品驱动”到强调“技术+品牌协同”，如近3年对昆药集团、天士力的收购。
与此同时，华润三九的商誉从2014年的7.07亿元飙升至2020年的41.05亿元，主要来自圣火药业、澳诺制药等收购。
在华润三九4月15日的一次工作会上，副总裁王亮指出：2025年要确保“十四五”战略目标达成。
华润三九的“十四五”营收目标是实现营收翻番。其在2020年提出了这一目标，彼时，华润三九的营收为136.37亿元；2021年营收为155.44亿元，2024年达到276.17亿元。如果收入翻番，则需要其营收达到300亿元以上。
也正因如此，在此背景下的华润三九，必须围绕战略领域，持续关注行业合作及整合优质资源的机会。
